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官方网站-全球矿业并购现状及对中国矿企的影响
时间:2021-03-08 来源:k8娱乐 浏览量 72038 次

k8娱乐_目前,全球经济增长缓慢,尤其是作为世界经济主要驱动力的新兴经济体,导致全球矿业发生根本性调整。突出表现是全球矿业低迷,矿产品市场需求、价格、股市价格有所上涨,全球矿业收购处于低谷。摘要:总结了影响全球矿业并购的因素和主要原因,并根据矿业市场的现状推断了未来中国矿业并购的发展特点。

第一,海外收购会更活跃,但大额交易会变低;第二,铜和黄金将成为海外收购的热门矿产;第三,投资方式又变了。在此基础上,提出六点对策建议:一是做好行动前的准备;第二,实行地方管理;第三,树立更好的企业形象;第四,加强人才队伍建设;第五,转变投资方式;第六,改变政府的角色。

1.全球矿业市场收购现状随着全球经济增长的增加,矿业企业利润大幅下降,矿业投资增加,矿产品和股票市场价格均有不同程度的上涨。因此,矿产品市场需求发生了结构性调整,矿业市场持续下滑,随之而来的是全球矿业跨境收购交易活动大幅增加。据ErnstYoung统计,2014年是矿业收官方网站购价值倒数第四年增长,比2013年增长49%,交易量增长23%(图1)。2015年前三季度,全球矿业收购活动的金额和数量呈圆形双上升趋势,其中2015年第三季度矿业收购交易量较上一季度增长6%,较2014年同期增长35%,交易价值高达10亿美元的矿业收购自2011年以来也开始大幅下降。

2.影响全球矿业收购的最重要因素2.1矿产品价格的下跌近年来,全球经济和政治格局一直处于动荡和调整之中。繁荣经济体和发展中经济体,以及繁荣经济体中的美国、欧元区和日本,其特点是多极化。经济衰退的脆弱性和不确定性深刻影响了全球矿业的发展趋势[3]。国际石油、煤炭、铁矿石和铜价格下跌,金价徘徊在低位,国际矿业市场继续下跌。

巴克莱银行(Barclays Bank)声称,2014年是自2008年以来最糟糕的一年。彭博一直等到2015年1月2日,追踪22种商品的彭博商品指数(Bloomberg Commodity Index)跌至2002年11月以来的12年高点。该指数在2014年暴跌17%,仅次于2008年以来的年度跌幅。纳提克斯公司(Natixis SA)大宗商品研究主管布朗回应称,供应不足、市场需求疲软(尤其是在中国大陆)和美元走强是导致大宗商品价格普遍暴跌的三大因素。

在原油市场上,石油输出国组织(OPEC)指出减产对美国页岩油生产国没有好处,所以不减产的态度是非常忠诚的。据估计,2015年上半年的短缺可能至少超过每天200万桶。

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在金属市场,路透社的调查显示,预计2015年铜市场将低于35万吨,低于2014年的9.43万吨。2014年12月,德意志银行报告称,德国汉堡国际经济研究所(HWWI)编制的商品价格指数创下2010年以来新高,由新兴市场需求创造的约十年宽的商品市场超级周期周期已明显具体结束[4]。矿产品价格的下降必然导致采矿收购数量和金额的急剧下降。

2.2矿山企业面临资金压力。矿业企业前期投入较大,带来一定的资金压力。矿业市场需求频繁下降,导致矿产品价格大幅下跌,资金再利用成为问题。资金压力一直是矿山企业普遍面临的问题。

对于资本薄弱的中小企业,资本被重新配置 不利的市场环境和较低的资本支出导致了行业的衰落,商品价格的波动进一步降低了投资者的积极性,尤其是在风险较高的低层部门。很少有公司公布收购计划,只有少数公司寻求分拆机会,以求稳定合作和未来利益。

2014年,整个矿业和金属行业融资超过2300亿美元,比2013年增长15%,主要是由于债券严重短缺和之前的股票融资。2.3频繁修改矿业法规,实现利益最大化,仍然是资源国和矿业企业共同坚持的目标。近年来,资源国为了不断扩大自己的利润,频繁修改和制定新的矿业法规。

提高税费是资源国在矿业企业之间进行利益再分配最必要的手段。近年来,世界上再次发生了许多调整税费的事件(表1)。仅在2013年,全球约有30个国家计划或已经修改了矿业法律法规,包括新的附加税和提高原有税费,主要涉及采矿特许权使用费、铁矿石奖励、出口关税等。

税费的变化对矿山企业的资本影响最大,一定程度上减轻了矿山企业的压力。资源国通过制定和修改矿业法规超越了控制资源的目的,仅次于企业面临的风险。表现形式是政府在其项目中享有一定比例的“干股”或自由选择和参与项目股权的权利,并有权通过其他法律手段强制参与或控制矿山企业。

也有一些国家或地区允许更多的外资转移,比如允许不到50%的股权[5]。2.4提高勘探和生产效率随着地质勘探工作的深入,已发现大部分较易发现的裸露地表和近地表矿床,特别是在地质研究程度较低的地区。

因此,寻找深埋矿山(包括盲矿)逐渐成为各国勘探的重点领域。随之而来的是勘探风险的降低,勘探成本的增加,勘探效率的降低。勘探生产效率与矿山企业成本之间有着必然的关系。

随着效率的提高,成本自然增加。另一方面,地质工作水平低的地区工作环境往往很差,适当的钻井和人员劳动力成本不会增加。

相对于之前投入的一定程度的成本,勘探程度不会适当降低,勘探效率也会提高。中国矿业收购导致的中国海外矿业收购高峰往往是由于矿产品价格上涨。但近几年矿业市场不景气,矿产品价格下跌,矿业公司利润暴跌,有的甚至倒闭。

未来,中国矿业投资不会更多考虑收购的质量和价值,中国海外矿业收购也不会出现新的趋势。3.1海外收购更活跃,大的交易不会增加中国矿产资源总量,但人均占有量很低,矿产种类很丰富但结构不合理。中国人口多,资源需求大。

石油、钾盐、锰矿、铜矿、金刚石等储量明显严重不足,必须从国外进口才能满足自身需求,对外依存度低。2013年,中国矿业进口占全球总量的43%[7](图3)。“中国市场需求”仍然拒绝中国矿业企业向海外发展。

随着全球矿业的向上调整,全球矿业资本市场上的一次勘探公司市值大幅下降,其中优质矿产资产很少,这可能是我们并购的好机会。国家政策对海外矿业收购也有一定影响。2015年实施的新海外投资管理规定,投资额度超过10亿美元的交易只需备案,需要复杂的审核流程。

与此同时,新的监督 围绕国家“一带一路”战略和“两个资源、两个市场”战略下的基础和迫切的地质矿产信息市场需求,拓展各种渠道,收集世界各国特别是“一带一路”国家和其他最重要的矿业投资目标国的地质矿产信息,分析和综合评价全球资源潜力和投资条件,为政府决策和企业投资决策提供有效服务。该计划将创建一个完整的全球地质、矿产和投资条件数据库,增加对政府和企业的服务,并促进国内企业积极在“一带一路”国家和其他最重要的资源国开展矿业投资合作。

但根据安永数据,2014年全球矿业收购交易(高达10亿美元)从2013年的18笔增加到11笔,增幅近40%。随着勘探技术和勘探程度的提高,世界上“世界级”大型矿产越来越少。同时,由于投资者对矿业前景的不确定性,由于投资风险的考虑,大规模矿业收购不会越来越少,大规模收购的时代一去不复返了。

3.2铜和金将成为采矿业海外收购的热门矿物。截至2014年5月底,中国进口铁矿石库存约为1.1588亿吨,创历史新高,但中国生铁产量增幅相对较小。因此,钢铁行业经历了产能不足和转型期,对铁矿石的需求有了明显的不同。

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过去,中国矿业投资者对铁矿石的关注度不会降低。相比之下,中国企业对海外铜矿和黄金的收购正风起云涌,根据目前的市场需求,这种趋势在未来还会继续。2014年全球铜交易量超过106亿美元,较2013年快速增长20%,其中中国五矿以58.5亿美元从嘉能可收购LasBambas,成为中国迄今第二大海外矿业并购,使五矿成为亚洲第二大铜生产商。

目前,虽然中国GDP增速放缓,但为了大力推进城市化,仍必须在建筑、输电设施和家电行业使用大量铜矿。从供给预期来看,随着全球资本的减少和专业化铜矿企业的衰落,未来的铜矿开采市场可能会出现缺口。2013年,中国成为世界第二大黄金市场。

未来,中国黄金市场需求仍将呈现全面快速增长趋势。2015年5月,中国第二大黄金生产商紫金矿业达成协议,其子公司将投资2.98亿美元现金收购全球第二大黄金生产商巴里克黄金(Barrick Gold)在巴布亚新几内亚设立的另一家公司50%的股权和股东贷款,这将使紫金矿业的黄金资源储量减少约10%。以25.2亿元人民币的价格,收购了另一家国际矿业巨头艾芬豪拥有的世界级超大型未开发铜矿——卡莫阿铜矿49.5%的股份。

3.3矿业企业投资模式的变化自金融危机再次爆发以来,已找到机会的中国矿业企业竞相重新加入国外矿业市场。但由于时机不对,综合评价存在缺陷,成功案例很少,中国矿业企业海外扩张仍处于思考阶段。没有资金链压力的影响,中国矿业企业不会更加关注初级项目。

据SNL统计,截至2014年8月,黄金开采项目在勘探前期的交易量往往大幅减少,说明矿山企业已经积极参与了估值较低的初期项目。前期工程价格比较低。通过后期勘探减少矿石储量,不仅可以获得更好的矿石供应,还需要大大降低每吨投资成本。中国矿业企业海外并购结束的原因有很多,但无论是法律、资源、政治、团队还是融资,我们都能发现“思维和文化”是 中国矿业企业正以更长远的眼光看待海外矿业市场。

由于一级项目投资低,加上目前的矿业形势,中国矿业企业对海外一级项目的兴趣不会减少。过去,中国矿业企业参与海外项目偏向于有限公司收购,但这种方式存在诸多弊端;一是前期收购所需资金巨大,给企业和下游项目的运营带来相当大的压力。轻微车祸可能导致企业倒闭;再者,有限公司意味着对被收购企业的经营管理负责,不会面临思维和文化差异的问题。

目前,中国企业正在改变以往的态度,构建从有限公司到股份制的转变,这不仅可以增加投资,降低风险,而且可以将管理被收购企业的任务转移到目标企业,从而防止上述“思维和文化”问题。4对策建议总体而言,当前全球经济增速正在上升,矿业市场仍在下滑,全球矿业仍处于深度调整阶段。然而,随着全球新兴经济体的蓬勃发展和发展中国家工业化和城市化的不断推进,未来几年矿业市场将完全恢复活力。

另一方面,矿业市场的萧条不会给中国矿业企业带来发展机遇。目前,许多矿业企业和资源在全球矿业市场的价值被严重高估。

随着“一带一路”战略的全面推进,中国矿业企业不应再大胆寻找海外矿业合作机会。过去,中国矿业企业在海外收购的道路上走了很多弯路,也付出了代价。

为了变得更好,我们应该在看到机会的同时意识到风险。更重要的是,要学会控制和匹配风险。

作为回应,我们总结了以下建议。1)行动前做好功课。矿业收购是一个很简单的项目。

回来之前要做详细调查,规避风险。矿山企业首先应详细了解被收购企业、其收购目的、资源状况等。并在了解的基础上获得熟悉的估值。

此外,我们要密切跟踪当地的法律法规,包括矿业法、贸易法、环境保护法和税法。熟悉被收购企业所在地的文化传统和民俗风情,了解被收购企业员工的劳动关系,以及他们对突发情况可能做出的一切反应。国家、政治、外交也是影响海外收购最重要的因素。

政治稳定、法律完善、对华友好、基础设施完备、不确定因素少的国家,在进行海外收购时应该自由选择。2)实施本地化管理。不同的国家和地区有不同的文化,国际矿业收购不存在文化差异。

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中国矿业企业要想打造成功的并购,就要“入乡随俗”,而解决这个问题最糟糕的办法就是实行本土化管理。不同的文化组成了不同的思维方式,似乎敢于用中国的管理模式在简单的国外环境中处理问题。

本地化管理的实施需要使被收购企业在被收购方所处的社会环境中更好的运作。这样可以先解决语言交流的问题,增加当地社会对外企的抵触情绪,让企业更好的融入当地环境。同时,这也不利于降低外派员工和跨国经营的成本。3)树立更好的企业形象。

中国矿业企业应在买方所在地区树立负责任的企业形象。在矿业收购过程中,双方最关心的应该是利益分配,只让自己失望,不想让收购人受益的收购无法进行。因此,在海外收购过程中,中国矿业企业应注意双方的平等地位,不损害对方的利益 矿山企业可以向当地社会发布责任报告,让当地政府和人民坚信企业需要给他们带来利益,包括为当地人民获得就业机会,建设基础设施为当地人民服务,减少地方财政收入。

只有这样,矿山企业才能不获得更好的发展机遇,建立双赢局面。4)加强人才队伍建设。

海外投资环境与国内投资环境差距较小,需要高素质的复合型人才。海外投资必须要有具有国际视野的人才。似乎只有没有专业知识和技术的人才能不满足这种拒绝。

先不说矿业企业在其他方面的优势,如果没有有能力的团队,最终很难从收购中获利。我国矿业企业应培养和加大这方面的投入,培养能够担任海外项目管理和业务的骨干,或者有更多的本土人才重新加入,以解决信息不均衡的问题。只有这样,中国矿业企业才能在国际矿业市场上取得更好的发展。

5)改变投资方式。中国矿业企业应该改变以前“财大气粗”的态度,改变投资方式。

过去,中国矿业企业参与海外项目,支持有限公司收购。然而,这种方式有许多缺点。为了降低投资风险,矿山企业可以更好地专注于初级项目。

前期工程价格低。通过后期勘探减少矿石储量,不仅可以获得更好的矿石供应,还需要大大降低每吨投资成本。同时,中国矿业企业的早期重返可以使其适应海外环境。日本和韩国的海外收购测试告诉他,不要一味的拘泥于有限公司,还要构建从有限公司到股份制、基础设施建设的转变,这样更容易构建自己的目的。

6)转换政府角色。政府不应该在促进矿业收购方面发挥更好的作用。在矿山企业回来的过程中,政府不应该利用指导和服务的原则为海外投资获取便利条件。

对于融资困难的企业,政府应帮助解决资金问题,同时完善风险保障机制,加强海外地质和外商投资环境相关信息的收集,为企业提供指导,降低风险。_k8娱乐。

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